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广电网络（600831）公布2007年1季度业绩，主营业务收入5823万元，净利润427万元，同比增长8.4%和28%，业绩符合预期。公司在1季度完成定向增发，目前正在进行收购陕西省有线网络的准备工作，由于拟收购资产规模较大地域分布较散，预计实现并表要在下半年。
中金公司分析指出,由于陕西省有线网络的整合和注入上市公司已经确定，对公司现有业务的盈利预测已经没有意义。基于资产整合后公司主营业务收入的备考数据和增发完成后的摊薄股本，2007－2008年盈利预测为每股0.59元和0.68元，当前股价隐含的EV/EBITDA水平分别为24.7倍和18.4倍，估值水平不低，维持“中性”的投资评级。
而申银万国研究报告则强调，随着用户增长潜力扩大，估计未来三年每年增长35-40万用户。另外，提高收缴率、数字化带来的基本收费提高，以及宽带业务高速发展也是推动 的主要力量，通过对ARPU保守预计，未来五年广电网络ARPU每年将保持11-15%增长。此外公司收购广电股份后的整合成本也没有市场想象的大，甚至可以实现零成本整合。基于以上理由，申银万国维持广电网络买入评级，并给出12月目标价格40元。
目前市场可能在等待一些消息的明朗（包括高管变更、收购进程等）。预计2季度广电网络正式合并其他资产后市场对广电网络的判断会有所深入，同时股权激励也会构成股价表现的催化剂。
*点击查询【广电网络（600831）】机构研究报告(责任编辑：兴汇融华选股360)
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