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山推股份（000680）随着国内公路建设、铁路建设和水利建设等大型基础设施建设和国际市场的需求将带动国内推土机行业快速发展，预计行业未来五年年均增长率为15%以上。目前山推是推土机行业的领头羊，公司推土机业务最近6年以来市场占有率稳步提高，高端产品的市场占有率接近60%。
中银证券研究表示，公司这几年通过海外出口，其推土机业务凭借价格上的优势，在海外市场形成了非常强竞争力，未来几年出口业务将继续保持40-50%的增长速度。另外，在同行业中公司的配套件优势非常明显。随着与合资方更深入的合作，有可能使合作范围从中国地区转移到全球范围内，并提升产品结构上而带来新一轮的增长动力。从07年到目前为止的销量情况来看，估计小松山推在07和08年收入分别有39%和26%的增长。基于25倍的08年市盈率，中银证券将公司的目标价格设为20.5元人民币。评级为优于大市。
中信证券分析指出，随着发展中国家基础建设工程不断兴起和公司推土机的性价比优势，预计该块业务出口前景看好。其中，配件业务是未来快速发展的最大亮点，公司通过与国际知名工程机械制造企业积极合作，不仅快速提升了公司产品技术和制造工艺，提高公司产品竞争力，而且也有着进入国际知名工程机械制造企业的全球采购体系的良好机遇。一旦成功进入全球采购体系，有望成为公司未来快速发展的最大亮点。
中信证券预计公司07年和08年EPS分别为0.60和0.83元。综合考虑公司的行业地位和竞争优势，以及公司出口业务、配件业务、压路机业务和投资收益多轮驱动公司快速平稳发展，公司合理价格为18.0元，对应07年30倍，08年22倍动态PE，维持“买入”评级。
*点击查询【山推股份（000680）】机构研究报告(责任编辑：兴汇融华选股360)
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