近期在央行“组合拳”的调控政策下，房地产股价并未出现人们想象中的下跌，反而地产龙头如万科等出现大幅上涨，是什么原因导致部分地产股强劲飙升？行业景气是否出现变化？近日，我们对天相顾问、国泰君安、东方证券、申银万国等国内实力机构发布的关于房地产板块的研究报告进行了统计分析，我们发现多数实力机构仍看好房地产板块（参见下表）。机构认为本次加息对房地产行业总体影响有限，资源型地产受益于人民币加速升值，机构建议关注四类地产股投资机会。但有一家机构认为如果未来央行连续加息的话，整个行业将面临非常大的资金压力，看淡地产股。
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序号 |
机构 |
发布时间 |
评级变动 |
价值评级 |
推荐公司 |
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1 |
天相顾问 |
2007-5-23 |
维持 |
看好 |
无 |
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2 |
国泰君安 |
2007-5-22 |
维持 |
看好 |
张江高科、上实发展、华侨城、金融街、中国国贸、陆家嘴、天房发展等、名流置业 |
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3 |
东方证券 |
2007-5-21 |
维持 |
看淡 |
陆家嘴、中国国贸、浦东金桥、深长城、北京城建、招商地产、金地集团、万科 |
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4 |
国金证券 |
2007-5-21 |
无 |
无 |
万科、招商地产、金地集团 |
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5 |
光大证券 |
2007-5-21 |
维持 |
看好 |
万科、中宝、保利地产 |
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6 |
国信证券 |
2007-5-21 |
无 |
无 |
“保招万金” |
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7 |
申银万国 |
2007-5-21 |
维持 |
看好 |
万科、北京城建、浦东金桥、张江高科、中华企业 |
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8 |
联合证券 |
2007-5-21 |
维持 |
看好 |
万科、招地、金地，保利，华侨城、中华企业、泛海建设，S浙广厦、SST幸福、深天健、深振业、金融街，陆家嘴、浦东金桥 |
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9 |
中金公司 |
2007-5-17 |
维持 |
看好 |
无 |
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10 |
长江证券 |
2007-5-10 |
维持 |
中性 |
万科、招商地产、中粮地产、福星科技、天房发展 |
本次加息对房地产行业总体影响有限：（1）每平米开发成本增加不到1个百分点，影响很小。（2）对房地产消费有一定影响，总体看心理影响大于实际影响，月按揭还款平均支出增长0.6%，影响较小。按平均按揭20年算，月还款平均支出增长0.5%，总体对房地产消费影响较小。（3）对房地产板块业绩影响很小，加息使房地产板块平均每股利息支出增加0.0042 元，占06年板块平均业绩的2.05%。（4）加息对绩优上市公司的影响较小，此次加息后，象万科之类的公司，加息18个基点只增加利息2892万元，每股利息支出增加/06EPS只有0.9%。
资源型地产受益于人民币加速升值。自5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元日波幅0.3％扩大至0.5％。央行扩大人民币兑美元交易价浮动幅度，使得人民币可能以比以前更快的速度升值。房地产行业特别是资源型地产公司，在人民币升值的过程中将受益。人民币升值以来，国内流动性泛滥的问题与日俱增，导致货币投放量大幅增长，从而导致资本品价格被不断重估。无论从业绩高增长，还是从人民币升值带来资本品价格持续重估的角度，地产股都有较多的投资机会值得我们积极把握。
机构建议关注四类地产股投资机会。第一类机会来自蓝筹地产公司的业绩持续快速增长，以及来自行业整合的加速发展。万科、招地、金地，保利，华侨城及中华企业均属此类。第二类投资机会是资产注入或整体上市或借壳上市的地产公司。重点关注泛海建设、S浙广厦、SST幸福、招商地产及华侨城。第三类投资机会，来自于自身业绩出现拐点的中小型地产公司，如深天健与深振业。业绩的爆发性增长，将使这类公司的估值更为便宜。第四类投资机会，来自于人民币升值所带来的资产价格重估的故事，持有商业地产及出租物业较多的公司归为此类，如招商地产，金融街，陆家嘴及浦东金桥。
*查询【房地产】板块底牌机构报告
*查询【房地产】板块资讯
*查询【房地产】板块成员股资讯
重点上市公司评论：
保利地产(600048（行情,底牌）)：本栏曾在2007年5月17日对该股进行评论（请参阅），指出拿地强化公司领先优势。近日该股出现大幅上涨，投资者短线仍可关注。相关报告进入【底牌俱乐部】查询。 (责任编辑：兴汇融华选股360)
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